週末問好


2017-08-19

問: 甚麼是美滙指數?

答:

美滙指數(US Dollar Index,USDX),衡量美元與一籃子共6種外幣匯率變化的指數,是一種衡量各種貨幣強弱的指標。當中以歐元所佔比重最高,達57.6%,其餘如日圓、英鎊、加幣、瑞典克朗及瑞士法郎所佔比重分別為13.6%、11.9%、9.1%、4.2%及3.6%。美元的強弱程度,亦能間接反映美國的出口競爭能力和進口成本的變動情況。美滙指數全天24小時更新,交易所為美國洲際交易所(Intercontinental Exchange, ICE)。


2017-08-12

問: 甚麼是美聯儲縮表?

答:

縮表即資產負債表縮小,簡稱「縮表」。2008年金融危機後,美聯儲不僅將短期利率降至接近零的超低水平,又先後通過三輪量化寬鬆貨幣政策購買大量美國國債和機構抵押支持證券,大幅壓低長期利率,以促進企業投資和居民消費,刺激美國經濟復甦。美聯儲資負債表的規模也從危機前不到1萬億美元膨脹至目前的約4.5萬億美元,其數額佔美國國內生產總值(GDP)的比重從6%升至24%。對比美聯儲的量化寬鬆政策(QE),如今的「縮表」可謂「QE」的反向操作。加息和縮表都是美聯儲收緊貨幣政策的重要工具,二者相互補充。加息會直接推升短期利率水平並傳導到長期利率,進而影響家庭消費和企業投資;縮表則會直接推高長期利率,推升企業融資成本,從而令美國金融環境收緊。根據美聯儲公佈的縮表計劃,其將逐步減少對美聯儲持有的到期證券本金進行再投資來縮減資產負債表。


2017-08-05

問: 甚麼是相對強弱指數 (RSI)?

答:

相對強弱指數(Relative Strength Index) 是一種擺動指標﹐它的數值介乎於0至100﹐其最低位及最高位分別顯示市場超賣及超買的情況。一般情況下﹐當RSI高於70時表示市場開始超買﹔30以下表示市場開始超賣。強勢市60至80是最佳入貨時刻,相反弱勢市20至38是最佳沽貨時刻。此外可設不同日數的RSI。9、14較短日數為快線,較長日數為慢線。當快線從下向上升破慢線時為買入訊號,反之為沽出訊號。


2017-07-29

問: 甚麼是債券?

答:

債務證券又稱債券,可分為政府債券、金融債券以及公司債券。是發行者為籌集資金發行的, 代表著其持有人向發債機構借出的債項,屬於發債機構的債權人。發債機構大多在債券到期日向持有人全數償還款項,但也有些債項會分期償還。發債機構一般會在債券年期內向持有人支付利息(又稱票息),息率可以是定息或浮息,一般來說,可定期賺取比一般銀行存款為高的利息收益。

政府債券、金融債券以及公司債券三者中政府債券風險最小,但收益也最小。公司債券風險最大,但收益也可能是最大。債券不論何種形式,大都可以在市場上進行買賣,投資者除收取利息出,亦可以利用債券價格的變動,買賣債券賺取差額。


2017-07-22

問: 什麼是NAFTA?

答:

北美自由貿易協議 ( North American Free Trade Agreement) 是美國、加拿大及墨西哥在1992年簽署關於三國間全面貿易的協議。 並於1994年1月1日正式生效,同時北美自由貿易區亦正式成立。協議原意是取消三國之間的貿易障礙,創造公平競爭的條件,增加投資機會,建立執行協定和解決爭端的有效程序,以及促進三邊的、地區的以及多邊的合作。自由貿易區內的國家,貨物可以互相流通並減免關稅,但對貿易區以外的國家,則仍然維持原關稅及障礙。美國給予墨西哥15年的緩衝期來達至零關稅的標準,加拿大與墨西哥則在2003年完成談判,預計在10年內逐步達到零關稅的標準。


2017-07-15

問: 什麼是特別提款權 SDR?

答:

特別提款權(Special Drawing Right,SDR),最早發行於1969年,是國際貨幣基金組織根據會員國認繳的份額分配的,可用於償還國際貨幣基金組織債務、彌補會員國政府之間國際收支逆差的一種帳面資產。其價值目前由美元、歐元、人民幣、日圓和英鎊組成的一籃子儲備貨幣決定。會員國在發生國際收支逆差時,可用它向基金組織指定的其他會員國換取外匯,以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款,還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當國際儲備。因為它是國際貨幣基金組織原有的普通提款權以外的一種補充,所以稱為特別提款權。最初發行時每一單位等於0.888克黃金,與當時的美元等值。發行特別提款權旨在補充黃金及可自由兌換貨幣以保持外匯市場的穩定。2015年11月30日,國際貨幣基金組織正式宣佈人民幣2016年10月1日加入SDR(特別提款權)。2016年10月1日,特別提款權的價值是由美元、歐元、人民幣、日圓、英鎊這五種貨幣所構成的一籃子貨幣的當期匯率確定,所佔權重分別為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。


2017-07-07

問: 什麼是20國集團(G20)?

答:

二十國集團(G20)是一個國際經濟合作論壇。最初由八國集團(G8)財長會議於1999年倡議成立,最初為財長和央行行長會議機制,2008年國際金融危機後,升格為領導人峰會。2009年9月舉行的匹茲堡峰會將G20確定為國際經濟合作主要論壇。組成國家包括中國、阿根廷、澳洲、巴西、加拿大、法國、德國、印度、印尼、意大利、日本、韓國、墨西哥、俄羅斯、沙地阿拉伯、南非、土耳其、英國、美國以及歐盟。創立的目的是讓有關國家就國際經濟、貨幣政策舉行非正式對話,以利於國際金融和貨幣體系的穩定。20國集團是布雷頓森林體系框架內非正式對話的一種機制,旨在推動國際金融體制改革,為有關實質問題的討論和協商奠定廣泛基礎,以尋求合作並促進世界經濟的穩定和持續增長。


2017-07-01

問: 甚麼是牛熊證?

答:

牛熊證是近年新興的熱門投資工具,與認股證相類似,同樣有行使價、到期日、兌換比率等條款。牛熊證與期指買賣相似,牛熊證的財務費用則可比擬投資者向發行商借取金錢買入/沽出相關資產而付出的費用,並獲取槓桿效應。牛證看好後市,而熊證看淡後市;與認購證看好及認沽證看淡相似。

認股證及牛熊證的最大分別是牛熊證設有強制收回機制,相關資產價格觸及牛熊證之收回價時,即使該證還未到期,牛熊證也會即時被強制收回。投資者無須補倉,投資者因而會損失部份甚至全部投資金額。

牛熊證是由第三方發行,通常是投資銀行或證券商發出,與證券交易所或相關資產均無任何關連。與認股證比較,牛熊證較少受到引伸波幅及時間值兩大因素影響。


2017-06-24

問: 什麼是認股證?

答:

認股證又稱權證,在中國大陸和香港也音譯為窩輪(Warrant),是指標的證券發行人約定持有人在規定期間內或特定到期日,有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券,或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。認購證(call warrant)和認沽證(put warrant)的持有人分別有權(但沒有責任)以行使價在特定期限內購買和出售相關資產。

權證可以分為股本權證(Equity Warrant)和備兌權證(Covered Warrant)。股本權證的發行人通常為上市公司,標的證券為該上市公司或其子公司的股票。股本權證持有人行權時,發行人會增發股票,標的證券的股本總額會增加。而備兌權證是由證券發行人以外的第三方(通常為證券公司或投資銀行等金融機構)發行的權證。備兌權證持有人行使權證時,發行人購買或支付的證券或支付差價,並不會造成總股本的增加。

權證亦可以分為認購權證(Call Warrant)和認沽權證(Put Warrant)。認購權證指持有人可在到期時按約定價格向發行人購買標的證券。認購權證價值與標的證券價格同向變化,當標的證券價格低於認購權證行權價格與行權手續費之差時,認購權證的價值為零。認售權證是持有人可以在約定期間或到期時按約定價格向發行人賣出標的證券。認售權證價值與標的證券價格反向變化,當標的證券的價格高於認售權證行權價格與行權手續費之差時,認售權證的價值亦是零。


2017-06-17

問: 什麼是期權?

答:

期權英語是Option,即選擇權,期權是一種通常可交易的衍生金融工具,常用在如股權、股票指數或期貨之中。期權指的是一種在一定期限內的交易選擇權,也就是賦予了持有人一種按照約定價格買或賣的權利,但是持有人可以自己決定要不要行使這個權利。在期權的交易時,購買期權的一方稱作買方,而出售期權的一方則叫做賣方;買方即是權利的受讓人,而賣方則是必須履行買方行使權利的義務人。期權具有「零和遊戲」特性,而個股期權及指數期權皆可組合,進行套利交易或避險交易。

期權主要可分為 認購期權(Call option)和認沽期權( Put option)。認購期權的擁有者有權利、但沒有義務,在約定的期間,以約定的價格,買下標的商品。認沽期權的擁有者有權利、但沒有義務,在約定的期間,以約定的價格,賣出標的商品。

在期權交易中,具有保證金(Margin)及期權金(Premium)的概念,買方支付期權金於賣方,賣方繳交保證金防止違約;買方擁有買賣權履約與否之權力,而賣方因已開始收取權利金,具有履約義務。在期權之中,市場所交易的即是期權金,期權金包含兩個部分:內涵價值(Intrinsic Value)與時間價值(Time Value)。內涵價值是指立即履行合約時可獲取的總利潤,而時間價值則是接近到期日呈現遞減的情況。


2017-06-10

問: 什麼是CNY HIBOR 香港銀行同業拆息?

答:

CNY HIBOR 香港銀行人民幣同業拆息,是香港金融市場上的銀行與銀行同業之間的拆出、借入人民幣的息率。

香港的HIBOR定價包括兩種貨幣,港元和美元。港元的HIBOR的擁有者是香港銀行公會,而美元的HIBOR的擁有者是財資市場公會 。在2013年6月開始,有多間銀行報價的香港金融市場交易的人民幣("CNH"),沒有擁有者,由各大銀行根據人民幣資金盈餘而報價。

2013年4月25日,香港金融管理局表示財資市場公會公布計劃於當年6月推出人民幣香港銀行同業拆息定價。每間銀行都會出現資金盈餘或不足的現象,它們可以向其他銀行同業扎平資金,期限可長可短,人民幣香港銀行同業拆息定價的設計期限為隔夜、1個星期、2個星期、1個月、2個月、3個月、6個月、12個月。人民幣香港銀行同業拆息報價,根據15至18間活躍於人民幣同業市場的銀行利率作計算。香港推出離岸人民幣的香港銀行同業拆息定價後,刺激不同的人民幣產品推出,例如人民幣銀團貸款、浮息債券、利率掉期、其他衍生產品,甚至人民幣浮息按揭等。


2017-06-03

問: 什麼是HIBOR 香港銀行同業拆息?

答:

HIBOR 香港銀行同業拆息(英語:Hong Kong Interbank Offered Rate,簡稱HIBOR),是香港金融市場上的銀行與銀行同業之間的拆出、借入資金的息率。

在香港,香港銀行同業拆息的官方名稱為港元利息結算利率,其定義於香港金融管局網站上所示: 「港元利息結算率是由香港銀行公會按香港銀行同業市場港元存款的市場利率每日釐定。釐定時間是每個營業日(星期六除外)早上11時,並以香港銀行公會指定的20間參考銀行所提供的報價資料作為釐定基礎。港元利息結算率涵蓋到期日為1至12個月的港元存款,計算方法是從20間參考銀行的報價中抽出14個中位數值,然後取其平均數。銀行公會根據財資市場公會的建議選擇參考銀行,所採用的準則包括銀行的信譽、在港元市場上的業務規模及信貸評級。」

每間銀行都會出現資金盈餘或不足的現象,它們可以向其他銀行同業扎平資金,期限可長可短,只要在一年或以內,都屬於這個貨幣市場(Money Market)的交易。拆出資金者可主動出價,稱之為拆出利率(Offered Rate),各類銀行的實力不同、需求不一,導致提出的利率亦有差異。事實上,早晚時差亦令「銀行同業拆息」改變。為統一參考標準,選取了上午十一時作定價,無論是否有真正需要,一組既定為數20家的為銀行皆會共同報價,篩選刪減高低偏離價格後取其平均值,定義為「銀行同業拆息」。


2017-05-27

問: 什麼是OPEC歐佩克?

答:

石油輸出國家組織(全名:Organization of the Petroleum Exporting Countries,縮寫:OPEC或稱歐佩克、油盟或油組)是一個國際組織。世界主要石油生產國為共同對付西方石油公司和維護石油收入, 歐佩克OPEC成立於伊拉克的巴格達,於1960年9月由伊朗伊拉克,伊拉克,科威特,沙特阿拉伯和委內瑞拉五個國家簽署了一項協議。他們為OPEC油組織的創始會員。這些國家後來加入了卡塔爾(1961年),印度尼西亞(1962-2016年),利比亞(1962年),阿拉伯聯合酋長國(1967年),阿爾及利亞(1969年),尼日利亞(1971年),厄瓜多爾(1973-1992年),加蓬(1975年) ,目前共有13個成員國。

OPEC歐佩克每年召開大會兩次,各成員國向大會派出代表團參加,如有需要還可召開特別會議。OPEC大會是該組織的最高權力機構,負責制定該組織的大政方針,並決定以何種適當方式加以執行。2017年5月, OPEC歐佩克大會舉行,將討論減產協議應延長九個月至2018年3月,如能獲得通過有望穩定油價,為國際油價帶來支持。


2017-05-20

問: 什麼是MSCI指數?

答:

Morgan Stanley Capital International簡稱MSCI,是一家提供全球指數及相關衍生金融產品標的的國際公司,其推出的MSCI指數廣為投資人參考,全球的投資專業人士,包括投資組合經理、經紀交易商、交易所、投資顧問、學者及金融媒體均會使用MSCI指數。MSCI指數是全球投資組合經理中最多採用的投資標的。根據MSCI估計,在北美及亞洲,超過90%的機構性國際股本資產是以MSCI指數為標的。根據美林/蓋洛普調查顯示,約三分之二的歐洲大陸基金經理使用MSCI為指數供應商。MSCI指數也作為互惠基金的標的,特許用作評估與指數有關的基金、研究及專有產品。目前全球有過萬家客戶使用MSCI作為標的。 MSCI對全球金融市場的影響可見一斑。 MSCI總部設於紐約,並在瑞士日內瓦及新加坡設立辦事處,負責全球業務之運作,以及在英國倫敦、日本東京、中國香港和美國三藩市設立區域性代表處。

MSCI在全球不同市場都編制有當地市場指數以及全球綜合指數,該類指數是絕大多數投資於全球市場基金選用的基準指數,也就是說,基金公司會根據MSCI指數中的公司權重來配置股票,以使其基金表現不會與基準指數表現有過大偏差。目前MSCI中國指數只包括有在境外,主要是香港上市的中國公司,預計隨著資本市場的開放,A股最終也會被納入該指數,這就意味著,會有越來越多的全球基金配置A股。根據過往其它新興市場被納入MSCI指數或權重提高後當地股市便會有明顯上漲的情況來看,未來MSCI中國指數納入A股,以及A股所占權重不斷提升都會推動A股市場的上漲。


2017-05-13

問: 什麼是現金流量表 ( Cash Flow Statement)?

答:

現金流量表是一份顯示於指定時期(一般為一個月,一季。主要是一年的年報)的現金流入和流出的財務報表。這份報告顯示資產負債表(Balance Sheet)及損益表(Income Statement / Profit and Loss Account)如何影響現金和等同現金,以及根據公司的經營,投資和融資角度作出分析。作為一個財務分析工具,現金流量表的主要作用是決定公司短期生存能力,特別是繳付帳單的能力。

公司營運續效指標之一,等於營業現金流減去資本支出。現金流代表公司在某段時間內,由營業活動產生的現金,支應資本支出(以維持必要的資本資產)後,還剩下多少。現金流很重要,因為現金充裕的公司,才能把握機會提升股東價值。現金不足的話,企業很難開發新產品、進行收購、支付股息,或是削減債務。

現金流 = 淨利 + 折舊與攤銷 ─ 營運資金期末值 ─ 期初值 ─ 資本支出

市場分析一般認為過度偏重盈利數據,忽略公司賺取其實財富的能力。及利可動用許多會計技倆加以美化,但現金流最難以做假。部分投資人因此認為,自由現金流更能反映公司的成長與盈利潛力。不過必須注意的是,自由現金流為負數不一定是壞事,因為這可能只是反映公司正在積極投資,如果新投資未來產 生強勁的收益,公司業績將可更上層樓。


2017-05-06

問: 什麼是損益表(Profìt and Loss Statement,P&L)?

答:

損益表(Profìt and Loss Statement,P&L) 或稱Income Statement,記錄公司特定會計期間收入、成本、費用概要的財務報表,通常以季度或年度報告的形式呈現。損益表提供的數據,可用來分析公司開源節流、增加盈利的能力。

計算毛利(Gross Profit/Loss)的方法:

毛利 = 凈銷售 (Net Sales) - 銷貨成本 (Cost of Goods Sold)
凈銷售 = 銷售 (Sales) - 銷貨退回與折讓 (Sales Returns and Allowances)
銷貨成本 = 期初存貨(Beginning Inventory) + 購貨 (Purchases) - 購貨退回與折讓 (Purchase Returns and Allowances) + 購貨運費 (Freight-Out/Delivery Expense) - 期末存貨(Ending Inventory)

計算純利的方法:

純利 = 所有收入 (Revenue) - 所有支出 (Expenses)

損益表遵循一定的格式,先列出營業收入,減去產品的直接成本,也就是銷貨成本,得出毛利,再扣減營業費用,得出營業利潤,再扣除利息、支出,加計非營業盈虧,得出稅前盈利,減去盈利稅,得出淨利。損益表、資產負債表與現金流量表,合稱為企業三大財務報表,是投資一家公司前,必須分析的財務資料。


2017-04-29

問: 什麼是資產負債表(Balance Sheet)?

答:

概括一家公司某個時點的資產,負債及股東權益的財務報表。投資者可藉著資產負債表了解公司擁有甚麼,欠了甚麼以及股東投入了多少。資產負債表遵循以下公式:

【資產=負債+股東權益】

這三大項目底下都有很多細項,記錄著每一項的價值。現金,庫存及房產是資產方的細項,而應付帳款及長期負債,則是負債方的項目。不同公司,不同行業的資產負債表,各有不同的細項,並沒有能準確照顧到不同公司,不同行業需求的範本。

資產負債表英文balance sheet的字面意思是「平衡表」,會有這樣的稱呼,是因為該報表的左右兩邊一定相等。這是有道理的,因為一家公司擁有的一切(資產),必須靠借貸(負債)或股東出資(股東權益)支付。

資產負債表是企業公布的最重要財務報表之一,反映公司某個時點的資產與負債及股東權益的狀況。相對地,另一個重要財務報表是損益表(Profit and Loss Account),則顯示公司某一時間內的收支狀況。兩者沒有優劣之分,而且必須並用,才能對公司的財務狀況,有比較完整的理解。


2017-04-22

問: 如何看企業財務報表? (一)

答:

財務報表(英語:Financial statements),簡稱財報,是一套會計文件,它反映一家企業過去一個財政時間段(季度或年度)的財政表現狀況。財務報表能幫助投資者或債權人了解企業的經營狀況,從而作出買賣決策。財務報表是在一般公認會計原則下有選擇性地報告財務狀況,是現實經濟狀況的近似描述。

企業財務報告中最基礎運用的當中三種財務報表,這三種報表分別是『資產負債表』(Balance Sheet)、『損益表』(Profit and Loss Account)及『現金流量表』(Cash Flow Statement),其中「現金流量表」是從「資產負債表」與「損益表」兩者間推算而得,具有驗算效果。

資產負債表(Balance Sheet):它反映企業資產、負債及資本的期末狀況。 損益表(Profit and Loss Account):它反映企業收入、支出及盈利的表現。 現金流量表(Cash Flow Statement):它反映企業現金流量的來龍去脈,當中分為經營活動、投資活動及融資活動三部份。

財務報表當中的財政報告附註,是想當然有的,它說明會計政策、資產折舊等。 在財政報告中,如果附有會計師事務所的審計報告,它可信性將會更高。所以在周年股東大會上,財政報告一般要附有會計師報告。 在上市公司中的公司年報,按上市規則,除了財政報告,還有公司主席業務報告、企業管治報告等多份非會計文件。不過,股民最關心的,還是公司年報內的股息及企業盈利身上。


2017-04-15

問: EBITDA 是什麼,有價值嗎?

答:

EBITDA(Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization,稅息折舊及攤銷前利潤,簡稱EBITDA)是私人資本公司廣泛使用,用以計算公司經營業績。

EBITDA剔除攤銷和折舊,則是因為攤銷中包含的是以前會計期間取得無形資產時支付的成本,而並非投資人更關注的當期的現金支出。而折舊本身是對過去資本支出的間接度量,將折舊從利潤計算中剔除後,投資者能更方便的關注對於未來資本支出的估計,而非過去的沉沒成本。

20世紀80年代,伴隨著槓桿收購的浪潮,EBITDA第一次被資本市場上的投資者們廣泛使用。但當時投資者更多的將它視為評價一個公司償債能力的指標。隨著時間的推移,EBITDA開始被實業界廣泛接受,因為它非常適合用來評價一些前期資本支出巨大,而且需要在一個很長的期間內對前期投入進行攤銷的行業,比如核電行業、酒店業、物業出租業等。如今,越來越多的上市公司、分析師和市場評論家們推薦投資者使用EBITDA進行分析。


2017-04-08

問: 請問每股淨資產值跟股價有關係嗎?

答:

每股淨資產值NAV(Net Asset Value),被視為用來衡量地產股價值的重要指標。其計算方法為:(總資產-總負債)/普通股數目。就公司而言,資產淨值通常按資產及負債的帳面值計算得出。資產淨值通常是以每一份股票的單位計算,例如某公司的每股資產淨值為一元,即每股能分到一元的資產。

理論上,當公司賣掉所有資產和付清所有負債之後,資產淨值便是股東可取回之數。但我們要注意,由於上市公司的股票是在股票市場自由買賣,因此其股價可高於或低於每股資產淨值。一般來說,若股價低於每股資產淨值,這股票便抵買;相反若股價高出每股資產淨值甚多,這股票便不抵買。不過,單以此值作買賣決定是不足夠的,我們還應同時考慮公司的盈利前景,最好多參考同類型企業比對有關股價是否合理。


2017-04-01

問: 上次睇過市盈率及市賬率,買股票還有什麼值得留意?

答:

買股票當然要考慮收益率或股息率,即在公司所派放的股息或紅利(Dividend), 股息是指股份公司從盈利收益中派發給股東的那一部分。股息或紅利是股東投資於股份公司的收益的一部分,是付給資本的報酬。

就上市公司的情況中,股息只會派發給在除息日之前一日持有股票至除息日當日的人士,在除息日當日或以後才買入股票的人則不能獲派股利。與此同時,證券交易所會在除息日開市前自動把股票的上一交易日收盤價扣減股利的價值,定為該股票的前一交易日的收盤價,因此股價會在開盤時自動下跌。

一般而言,股息有兩種方式派放,分別是現金紅利(Cash Dividends)或以股票紅利(Stock Dividends),即「以股代息」,股份公司向股東以贈送新的股份取代支付現金紅利。


2017-03-25

問: 上次問完市市盈率,那什麼是市賬率?

答:

市賬率(PB)是每股股價除以每單位賬面值。簡單說就是用多少錢才能買入企業1元的淨資產,淨資產指所有資產扣除負債及少數股東權益。對於一般藍籌股擁有持續盈利能力,所以藍籌股的市賬率大部份時間都在1倍以上。假如有些股票的市賬率低於1,舉例是0.8倍,這意味著只需0.8元便可買入該公司1元的淨資產。

優質股票的市價都超出每股凈資產,一般說來市賬率可升至2至3倍。市價低於每股凈資產的股票,就象售價低於成本的商品一樣,屬於"處理品"。當然,"處理品"也不是沒有購買價值,問題在於該公司今後是否有轉機,或者購入後經過資產重組能否提高獲利能力,是市價與每股凈資產之間的比值,比值越低意味著風險越低。


2017-03-18

問: 在買賣股票是,經常說市盈率,市盈率有什麼用?

答:

市盈率英文是Price to Earnings ratio,簡稱 P/E ratio,又稱本益比,是最常用衡量股價水平的指標之一。簡單說以每股股價除以每股盈利,通常作為股票是便宜或昂貴的指標。

每股盈利的計算方法,一般是以該企業在過去一年的淨利潤除以總發行已售出股數。股價收益比越低,代表投資者能夠以相對較低價格購入股票。假設某股票的市價為10元,而過去一年的每股盈利為1元,則股價收益比為10/1=8,該股票被視為有10倍市盈率。假設該企業以後每年淨利潤和去年相同的基礎來說,撇除通貨膨脹因素,回本期為10年,折合平均年回報率為10%,投資者每付出10元可分享1元的企業盈利。

投資者計算股價市盈率,主要用來比較不同股票的價值,市盈率用來比較同類股票的股價收益有實用價值,不同行業受不同經濟環境不應用作類比。理論上,股票的股價收益比愈低,表示該股票的投資風險越小,愈值得投資。


2017-03-11

問: 聽說美國非農數據是重要,究竟是什麼?

答:

美國非農數據全名是美國非農就業人數數據,即美國勞工部公佈的就業報告,是反應美國經濟的近況重要指標。該份報告提供了包括與就業相關信息,非農業就業人數衡量所有非農業工業中崗位人數及收入等,包括製造業、服務業及政府職位等,從就業增長或減少,來推算經濟轉好與壞。非農數據亦是美聯儲對貨幣政策判決的重要參考指標,簡單說如就業數據轉壞,美聯儲可傾向減息來刺激經濟上升,反之如就業數據大好,可能刺激通脹上升,美聯儲則可傾向加息來壓抑經濟過熱。美聯儲息口去向直接影響美元在國際上匯率變化,因此數據對匯市影響特別敏感。此外,國際商品市場常用美元作結算貨幣,美元升跌直接影響其價值,當中黃金走勢很多時受此數據變化出現很大波動。

由於國際間的黃金是以美元報價為單位,因此美元走勢直接影響黃金。黃金有雙重特性,商品及貨幣功能,但持有黃金是沒有利息產生,相反持有貨幣則有利息收入。原則上,當美聯儲利率上升,持有黃金會直接增加持倉成本,因此會降低買入黃金的誘因,黃金價格將會受到壓力。反之如美聯儲利率下降,購入黃金成本亦會下降,黃金價格亦會受到支持。


2017-03-04

問: 國內生產總值和本地生產總值一樣的嗎?

答:

國內生產總值(Gross Domestic Product)縮寫為(GDP),本地生產總值指地區經濟在一定時期內運用生產要素所生產的全部最終產品,包括產品及服務的價值,未扣除固定資本消耗的生產總值,兩者分別是國家及地區不同。在香港所用的稱為本地生產總值,可從不同方面計算。就香港而言,本地生產總值數字以「開支面」及「生產面」編製。

支出法計算方式 : GDP=C+G+I+N

Consumption消費總量(C)- 包含私人、屋企對產品、勞務嘅各類消費。(不過商家入貨、廠家買原料唔計入私人消費,而係屬私人投資。) Investment投資總量(I)- 私人投資。包括營業過程中各類成本,比如設備、原料、人工、折舊等等。

Government Expensive政府開支 (G)- 包括政府在當地嘅各類支出,包括國防、基建、維修、教育、醫療 及地方投入開支等。 Net Exports出口淨值(NX)- 出口物價值扣減入口物價值。

要量度本地生產總值及其組成部分的物量增長,須撇除價格變動的影響。以物量計算的本地生產總值的按年變動提供一個量度某經濟體的「實質」增長的指標。


2017-02-25

問: 生產者物價指數很重要嗎?

答:

生產者物價指數(Producer Price Index, PPI),大陸稱為工業生產者出廠價格指數。主要的是衡量各種商品在不同的生產階段的價格變化情形。生產者物價指數是用來衡量生產者在生產過程中,所需採購品的物價狀況;因而這項指數包括了原材料,半製成品及和最終成品等。

而把食物及能源的價格變化因素剔除後,稱之為『核心』指數,由於食物及能源價格比較容易受到季節及供求影響變化,因此核心生產者物價指數較為準確反映原材料及工業生產者成本的重要指標。

理論上來說,生產過程中所面臨的物價波動將反映至最終產品的價格上,因此觀察PPI的變動,將有助於預測未來物價的變化狀況,這項指標在市場分析廣泛採用。


2017-02-18

問: 消費者物價指數有什麼用?

答:

消費者物價指數(Consumer Price Index,簡稱CPI)大陸稱為居民消費價格指數。是反映與居民生活有關的產品及消費服務品價格變動指標,通常用為觀察該地區通貨膨脹水平的重要指標。

消費者物價指數追蹤一定時期的生活成本以計算通貨膨脹,如果消費者物價指數升幅過大,表明通貨膨脹已經成為經濟不穩定因素,從而造成經濟前景不明朗。因此,該指數過高的升幅往往不被市場歡迎。央行會有緊縮貨幣政策和財政政策的風險,可用的手段有加息、緊縮銀根、採取穩健的財政政策、增加生產、平抑物價等。因此,該指數過高的升幅往往不被市場歡迎。

通貨膨脹的對立面就是通貨緊縮,通貨緊縮是指當市場上的貨幣減少,貨幣購買能力上升,於是人們傾向於儲存貨幣而非投資或消費,這導致物價下跌。長期的貨幣緊縮會抑制投資與生產,導致失業率升高與經濟衰退。


2017-02-11

問: 波羅的海指數究竟是什麼?

答:

波羅的海乾散貨指數或波羅的海綜合指數(Baltic Dry Index,縮寫作BDI)是航運業的經濟指標,包含航運業的乾散貨交易量的轉變。波羅的海指數(BDI)一向是散裝原物料的運費指標。散裝船運以運輸鋼材、紙漿、穀物、煤、礦砂、磷礦石等民生物資及工業原料為主。因此,散裝航運業營運狀況與全球經濟景氣榮枯、原物料行情高低息息相關。

市場上習慣用波羅的海指數(BDI)視為經濟領先指標,以BDI的升跌趨勢來預估未來航運界,資源材料及貿易的走勢。一般而言,BDI指數2000點是航運公司的榮枯分界線,跌破2000點後,所有航運公司都是虧損運營。去年2月,波羅的海指數(BDI)最低跌見290點為十年新低,現時反彈回700點上方,但仍離榮枯分界線有一段距離。


2017-02-04

問: 近日報章常看見逆回購或正回購,究竟是什麼?

答:

逆回購是中國人民銀行貨幣政策中的公開操作方式之一,

逆回購為中國人民銀行向一級交易商購買有價證券,並約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為,逆回購為央行向市場上投放流動性的操作。簡單說逆回購就是主動借出資金,獲取債券質押的交易就稱為逆回購交易,此時投資者就是接受債券質押,借出資金的融出方。

逆回購到期則為央行從市場收迴流動性的操作,稱為正回購。正回購是現在賣將來買回債券,正回購操作就是抵押出債券,央行取回資金收回市場的流動性。


2017-01-21

問: 經常聽到 M1,M2,M3,究竟是什麼?

答:

M1,M2,M3是指狹義貨幣和廣義貨幣供應量。

M1 指發行貨幣的總量 + 商業銀行活期存款,稱為狹義貨幣供應量。
M2 指M1 + 定期存款及活期存款,包括外幣,稱為廣義貨幣供應量。
M3 指M2 + 金融債券 + 商業票據 + 大額可轉讓定期存單等,代表貨幣供應總量。

M1反映著經濟中的現實購買力;M2不僅反映現實的購買力,還反映潛在的購買力;M3反映著經濟實力總量。若M1增速較快,則消費和終端市場活躍;若M2增速較快,則投資和中間市場活躍。中央銀行和各商業銀行可以據此判定貨幣政策。M1過高M2過低,表明需求強勁、投資不足,有漲價風險;M2過高而M1過低,表明投資過熱、需求不旺,有危機風險。


2017-01-14

問: 外匯儲備重要嗎? 中國三萬億(兆) 外匯儲備為什麼重要?

答:

外匯儲備是一個國家或地區持有貨幣可以隨時兌換外國貨幣的資產。並非所有國家的貨幣都能兌換國際儲備資產,只有那些在國際貨幣體系中占有重要地位,且能自由兌換其他儲備資產的貨幣才能充當國際儲備資產。

狹義來說,外匯儲備指一個國家的外匯積蓄;廣義來說,外匯儲備是指外匯計價的資產,包括現鈔、黃金、國外有價證券等。外匯儲備是一個國家國際清償力的重要組成部分,同時對於平衡國際收支、穩定匯率有重要的影響。

截至2016年12月底,中國外匯儲備降至3.011萬億(兆)美元,為2011年3月以來的最低水平。中國外匯儲備由2014年3月達到最高峰3.95萬億美元,當時佔全球外匯儲備總量的1/3。但在約20個月內急速下降近24%跌至3萬億關口,反映資金快速離開中國外移。市場一直擔心,若中國外匯儲備失守3萬億關口,將會加速資金外流情況而影響中國經濟增長。

截至2016年底,香港外匯儲備為3,780億美元,連續4年錄得增長,全球排名處於第八位。


2017-01-07

問: 比特幣(Bitcoin)近來升得很高,值得買嗎?

答:

比特幣是一種網絡支付系統或稱網絡貨幣,最早在2009年由一名化名『中本聰』的日裔美籍工程師開發的軟件,在網上通過一種稱為「挖礦」的過程產生出來,截至2016年底全球約有2100萬個比特幣。以貨幣角度來說,大部分國家及地區都不承認其合法性,當中包括中國及香港。由於比特幣在網絡的特殊性,因此經常被人拿來作非法交易的媒介。

過去一年,中國對資本外流管制嚴格,不法份子利用比特幣把資產轉移到海外。由於需求增加而比特幣供應有限,令比特幣的價格暴升。比特幣亦出現中國在岸及離岸價格,在2016年初至今升幅近1.8倍,在岸價由3000人民幣升至8600人民幣紀錄高位,離岸價由400美元升至1150美元,在岸比特幣比離岸價高出近10%,主要是中國境內炒作有關。

以投資角度來說,比特幣只是虛疑貨幣,終端機關上投資價值就是零,以1150美元來算,當然是實質買入一盎司黃金比買虛疑交易更有價值。


2016-12-31

問: 2016年快完結,回顧一下國際金融大事?

答:

2016是黑天鵝的一年。剛踏入2016年,即來一個中國A股推出『熔斷機制』,結果推行首四天出現兩日熔斷提早休市,上證縱合指數四日間急挫10%,『熔斷機制』於1月8日正式撤銷。

英國在6月23日舉行脫歐公投,英國選民最後以51.89%對48.11%的結果下選擇退出歐盟組織。原首相卡梅倫亦因為未能帶領英國留歐而下台,而新首相梅翠珊承諾於2017年3月前將啟動脫歐程序,被視為2016年第1隻黑天鵝事件。

11月8日舉行美國總統選舉,民主黨候選人希拉莉在民調及選票領先的情況下敗結共和黨候選人特朗普,特朗普最後獲得304候選人票成為第58屆美國總統。這個結果亦成為2016年黑天鵝事件,美元匯價亦在選舉結果當日低位96水平回升,及後更創出14年高位紀錄。

11月30日石油輸出國組織(OPEC)舉行半年一度會議,OPEC 國家8年來首度達成減產協議,同意在2017年1月開始各國石油日產量,由目前的每日3360萬桶削減為每日3250萬桶,連非 OPEC成員國的俄羅斯,亦承諾2017年上半年配合每日減產30萬桶,紐約期油及布蘭特原油受減產消息刺激下回升至50美元上方。

12月14日美聯儲在8年來第二次加息,同時釋出利率正常化訊號,預期美聯儲將於2017年加息三次,2018及2019年美國聯邦基金利率將回升至2.1%及2.9%水平。美國指數在加息後,曾升至103.65為2002年12月以來最高水平。

12月29日 美元升值,美元兌人民幣匯價跌至匯改以來紀錄低點。離岸人民幣價(CNH)低見每美元兌6.9752,在岸人幣價(CNY)更一度跌破7算,低見7.0209,期後彭博通訊承認誤報價格,人民銀行亦作出澄清,當天境內銀行間美元兌人民幣交易滙率在6.95至6.9666平穩運行,並保留進一步追究責任權利。


2016-12-24

問:2017快到,國際局勢有什麼大事值得留意?

答:

踏入2017首個關注的世界大事,必然是美國新總統特朗普上任,除此之外,世界各國的領導人亦可能出現重大改變。現整錄2017年上半年已知的各項大事日期。

1月20日 美國 美國總統特朗普正式就任
1月31日 俄羅斯 北約制裁俄羅斯入侵克里米亞到期
3月15日 荷蘭 國會選舉
3月15日 美國 債務上限死線
3月31日 英國 啟動里斯本條約50條觸發退歐程序
4月23日 法國 總統初選
4月30日 意大利 國會選舉 (未有確定日期)
5月7日 法國 總統大選

下半年已知的大事還有德國大選以及中國『十九大』新一屆領導展開。

2016-12-10

問:歐元區量化寬鬆怎麼回事?

答:

量化寬鬆(Quantitative easing)屬於一種貨幣政策,簡稱QE,市場簡說為央行「印鈔」。主要操作央行挹注資金到銀行體系,通過公開市場買入證券、債券等金融工具。目的為銀行體系注入新的流通性,提高貨幣供應,以維持利率在極低的水準。理論上通過量化寬鬆可增加貨幣流通,繼而刺激銀行向外借貸,以達到投資增加推動經濟增長。

2015年1月歐洲央行宣布購買公債的計劃,量化寬鬆(QE)計劃將每月向經濟注入600億歐元。歐洲央行在政策會議上維持主要再融資利率在0.05%不變。購買的資產包括各成員國公債、資產擔保證券(ABS)及擔保債券(Covered Bond)。

2015年12月,歐洲央行再次擴大購債規模與購債範圍至地方政府債,時間從2016年9月並長至2017年3月。同時實施負利率至-0.3%,為歷史新低。

2016年3月,歐洲央行再次下調三大利率及擴大購債規模,買債規模從每月600億歐元擴大至800億歐元;主要再融資利率從0.05%下調至零;將存款利率下調0.1%至負0.40%;隔夜貸款利率從0.3%下調至0.25%。

2016年12月,歐洲央行延長購債計畫至2017年12月;2017年4月起每月購債規模將從800億歐元下調至600億歐元;其他利率保持不變,存款利率負0.4%及隔夜貸款利率0.25%不變。

2016-12-03

問:2016 意大利憲法改革公投搞什麼 ?

答:

意大利是一個多黨國家,其國會規模亦是全歐洲最大,參議院議席達315位,而眾議院議席更高達630位,兩院議員黨派合共超個160個政黨。由於政黨眾多,派系及利益複雜,令執政黨政府難以施政,二次大戰至今,各政黨輪替執政已數十次,總理更換已60個名。

意大利總理馬泰奧·倫齊和他所屬的民主黨,於2014年4月提出政治改革議案, 建議把參議院議席由原來315席下修至100席,同時限制參議院解散政府的權力。但由於議案未能得到2/3議會投票通過,根據憲法,需要舉行公投來決定議案是否成為立法,法院訂憲法改革公投於12月4日舉行。若倫齊修憲未能通過,將要面對下台壓力。而近來崛起的右翼民粹主義,當中「五星運動」及「北方聯盟」可能取締意大利民主黨成為執政黨,他們鼓吹意大利脫離歐盟,意大利有可能繼英國之後成為第二個脫離歐洲的國家,這將加速歐盟的分裂。

2016-11-26

問:經常聽到TPP,TPP是什麼 ?

答:

TPP全名是 Trans-Pacific Partnership跨太平洋夥伴關係,跨太平洋夥伴協定是一個綜合性的自由貿易協定,協議成員國包括美國、加拿大、智利、秘魯、墨西哥、日本、澳洲、紐西蘭、新加坡、馬來西亞、越南及汶萊共12個國家。協議提出參與國取消各項質易壁壘,分階段取消或降低成員國進口關稅,還賦予跨國企業侵犯消費者權益、勞工權益及破壞環境的強大力量。由於內容涉及各國勞工或農業等利益,不少內容仍未得到各國議會通過而生效,單是美國民主黨仍未能得到共識。

隨著美國大選結束,下屆總統將由共和黨特朗普執政。候任總統特朗普倡議美國優先的保護政策。在11月底於YOUTUBE發佈上任首日工作,最受人關注的將會簽署行政命令宣佈,美國將單方面退出TPP協議,形容TPP將會為美國帶來災難。若有關命令實行,預期TPP亦會在美國退出而瓦解。


2016-11-19

問: A) 深港通有何積極意義?

  1. 有利於投資者更好地共用兩地經濟發展成果。將進一步擴大內地與香港股票市場互聯互通的投資標的範圍和額度,滿足投資者多樣化的跨境投資以及風險管理需求。
  2. 有利於促進內地資本市場開放和改革,進一步學習借鑒香港比較成熟的發展經驗。可吸引更多境外長期資金進入A股市場,改善A股市場投資者結構,促進經濟轉型升級。
  3. 有利於深化內地與香港金融合作。將進一步發揮深港區位優勢,促進內地與香港經濟、金融的有序發展。
  4. 有利於鞏固和提升香港作為國際金融中心的地位,有利於推動人民幣國際化。

問: B) 深港通的主要制度安排有哪些?

  1. 交易結算活動遵守交易結算發生地市場的規定及業務規則。上市公司繼續受上市地上市規則及其他規定的監管。
  2. 中國結算、香港結算採取直連的跨境結算方式,相互成為對方的結算參與人。
  3. 投資範圍限於兩地監管機構和交易所協商確定的股票。
  4. 對跨境投資實行每日額度管理,並進行即時監控。兩地監管機構可根據市場情況對投資額度進行調整。
  5. 港股通投資者僅限於機構投資者及證券帳戶、資金帳戶餘額合計不低於50萬元的個人投資者。

問: C) 深股通/深港通的股票範圍是什麼?

  1. 深股通的股票範圍是市值60億元人民幣及以上的深證成份指數和深證中小創新指數的成份股,以及深圳證券交易所上市的A+H股公司股票。與滬股通標的偏重大型藍籌股相比,深股通標的充分展現了深圳證券交易所新興行業集中、成長特徵鮮明的市場特色。
  2. 深港通下的港股通的股票範圍是恒生綜合大型股指數的成份股、恒生綜合中型股指數的成份股、市值50億元港幣及以上的恒生綜合小型股指數的成份股,以及香港聯合交易所上市的A+H股公司股票。

問: D) 滬港通和深港通下的港股通股票的範圍有什麼不同?

深港通下的港股通股票範圍是在現行滬港通下的港股通標的基礎上,新增恒生綜合小型股指數的成份股(選取其中市值50億元港幣及以上的股票),以及同時在香港聯合交易所、深圳證券交易所上市的A+H股公司股票。

問: E) 滬港通和深港通下的港股通每日額度如何控制,是否相互調劑?

滬港通和深港通下的港股通每日額度由滬深證券交易所分別控制,即均為105億元人民幣,互不影響、也不相互調劑。


2016-11-12

問:美國新任總統特朗普經濟貿易政策有什麼改變?

答:

特朗普政綱以「美國優先」為綱,反對全球一體化。

  1. 重啟北美自由貿易協議(NAFTA)
  2. 退出跨太平洋夥伴關係協定(TPP)
  3. 調整美國個人入息稅階梯,減輕低收入人仕負擔;公司利得稅由35%降至 15%;企業海外資金回流稅率降至10%
  4. 把中國例為貨幣操縱國,在WTO控告中國不公平補貼出口行為
  5. 放寬美國頁岩油、石油及天然氣開採限制,釋放總值50萬億美元未開採能 源存量,可供數百年使用
  6. 增加美國基建,支持投資運輸、淨水、現代化及可靠電網、電訊和安全基建 等基礎建設


2016-11-04

問:美國總統選舉制度,什麼是選舉人票?

答:

美國總統選舉並不是一人一票直接選出,是由選民間接選出的選舉人數多少來產生的。每個州的選舉人數為每個州的眾議院和參議院議員人數定出來,現時美國共有535張選舉人票,能奪得270張選舉人票的候選人便能勝出成為美國總統。

除了緬因州和內布拉斯加州外,其餘48個州和哥倫比亞特區均實行「勝者全得」(Winner-take-all)制度,即把該州的選舉人票全部給予在該州獲得相對多數普選人票的總統候選人。目前最多選舉人票的三個州份分別為加利福尼亞州(55張)、德克薩斯州(38張)、紐約州(29張)和佛羅里達州(29張);而阿拉斯加州、德拉瓦州和懷俄明州最少,各州只有3張選舉人票。


2016-10-28

問:經常聽到國內生產總值(GDP),究竟GDP是什麼 ?

答:

國內生產總值(Gross Domestic Product)是指一個國家或區域,在一定時間內的經濟活動中所生產出的全部最終成果,用金額來計算。一般來說把該地區第一、第二和第三產業產總值相加,不同地區的各產業比率有所不同。

中國GDP以94個行業分別計算出來。當中包含農業5項、工業39項及建築業和第三產業50項。

美國為例,三大產業分別為農業、工業及服務業。

根據國際貨幣組織(IMF)公佈,截至2014年底全球GDP排名 : 美國GDP總值排名第一為17.94兆美元,跟隨為歐盟組織GDP總值為16.22兆美元,中國排名第三GDP總值為10.98兆美元。


2016-10-20

問:美國經濟『褐皮書』是什麼 ?

答:美國經濟 『褐皮書』是聯邦儲備委員會編輯對美國當前經濟狀況評論的概括摘要,由於訂裝鑲邊顏色屬褐色,因而取名為『褐皮書』。 『褐皮書』一年公佈八次,一般情況在聯邦公開市場委員會(FOMC)議息會議前兩周公佈。『褐皮書』對FED決策人提供經濟變化的實時數據,報告通常包含就業市場、零售業、製造業、農業與銀行業等最新資訊。市場人士亦可通過『褐皮書』內容來預測FED的利息去向。


2016-10-15

問: 美國總統大選什麼時候舉行? 美國大選辯論是什麼?

答: 美國大選是指每四年一次舉辦的美國總統選舉,全國選民可於11月首個星期一的翌日(即星期二)進行投票,這一天被稱為總統大選日。2016總統大選日定在11月8日舉行,大部分美國本土選民將於該日投票選出當屆美國總統,而部份海外選民將提早投票。在大選日前,將會有三場候選人辯論全國直播作最後衝刺,總統候選人可通過辯論與對手質詢來爭取民意,另外亦有一場副總統辯論。2016年美國大選辯論分別在9月26日、10月9日及10月19日舉行,而副總統辯論則於10月4日舉行。


2016-10-08

問:2016年10月1日人民幣正式納入國際貨幣基金組織 (IMF)特別提款權(Special Drawing Right ,SDR)貨幣籃子?那究竟什麼是特別提款權?

答: IMF 成員國可以以特別提款權獲得儲備藍子中任何一種貨幣以滿足國際收支需求的權利。依據各國在國際貨幣基金組織中的份額進行分配,可以供成員國平衡國際收支。 人民幣入藍的意義,是中國與全球金融體系融合過程中的一個重要里程碑,對中國的持續改革進程起到確認和強化作用。國際貨幣和金融體系將得到增強,這將支持全球經濟增長和穩定。