倫敦黃金–黃金正處整固蓄力，醞釀下一波行情

上周美國公佈的7月生產者物價指數PPI與消費者物價指數CPI表現溫和，加上零售銷售意外下滑，進一步強化市場對美聯儲9月暫停加息的預期，為金價帶來支撐。數據顯示，美國7月CPI同比上漲3.4%，低於6月的3.5%；核心CPI同比上漲2.5%，低於前值2.6%，兩者均符合市場預期。隨後公佈的7月PPI月率持平，低於預期的0.2%；年率由5.5%回落至4.7%；核心PPI月率上升0.2%，同樣低於預期的0.3%。

儘管美元維持堅挺、國際油價因地緣政治不確定性而震盪上行，以及部分短線資金在高位獲利了結，均對金價構成一定壓制，但市場對美聯儲9月收緊貨幣政策的預期明顯消退，成為貴金屬更為主導的支持因素。芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，數據公佈後市場對9月加息的預期概率已降至約33%，遠低於一周前的55%。

倫敦黃金上週整體維持橫行整理，波幅介於4311至4449.7美元之間，週末收報4376.4美元，全週波幅進一步收窄至約138美元。自早前待變格局向上突破以來，金價累計上漲約9.1%，趨勢理論上尚未完結，但現階段更可能處於整固蓄力之中，待動力重新凝聚後再展開下一波行情。

從歷史高位以來的走勢觀察，金價仍處於下降通道之內，通道上沿阻力約在4584美元；目前正挑戰4447美元附近的50%斐波那契水平，若有效突破，將有望進一步上試4508美元及4684美元，下一階段目標指向4718.9美元。此外，9個月均線阻力位於4528美元，25週均線阻力位於4491美元，構成上方層層壓力。

日線圖上金價處於下降通道中軸附近約4433美元，尚未能站穩其上。由於早前已突破1.618擴展位，該水平已轉化為支持約4333美元，因此當前金價處於1.618與2.618擴展位之間的爭持區間，2.618擴展位約在4541美元。下方重要支持位於4144美元。平均線排列尚未完全理順，技術性調整仍屬正常。後市若守穩4300美元，金價有望再次挑戰4524美元，突破後才有望打開4888美元空間；下方支持4318及4258美元。本週預計波幅在4307至4444美元之間，上方阻力參考4481及4517美元，下方支持參考4273及4239美元。

整體而言，在美聯儲9月暫停加息預期升溫的背景下，貴金屬短期仍受支持，但美元堅挺、油價上行所帶來的通脹預期，以及技術面均線修復需求，可能令金價和銀價繼續以高位整固為主。本週市場將重點觀察美聯儲7月會議紀要及美國7月工業產出數據，以判斷政策路徑會否進一步向寬鬆傾斜，從而為貴金屬提供新的方向指引。
    
倫敦黃金8月17日至21日預測波幅：
阻力 4411 – 4444 – 4481 – 4518
支持 4343 – 4307 – 4273 – 4239
        
倫敦黃金8月17日：  
預測早段波幅：4364 – 4393
阻力 4419 – 4434 – 4451
支持 4349 – 4333 – 4307 
    
SPDR Gold Trust黃金持有量：
8月10日–1,020.96噸
8月11日–1,022.67噸
8月12日–1,025.81噸
8月13日–1,023.24噸
8月14日–1,023.53噸

8月14日上午定盤價：4349.9
8月14日下午定盤價：4390.7