倫敦黃金–黃金呈橫行格局下行

美元上周大幅反撲，美伊談判進展遲滯，霍爾木茲海峽重開方案懸而未決，油價維持高企震盪，令各國央行保持警惕，並引發短暫的風險規避情緒。與此同時，美國公佈的一系列經濟數據及能源價格上漲進一步加劇通脹擔憂，強化了美聯儲利率將長時間維持在高位的預期。數據顯示美國4月消費者物價指數年率升至3.8%，創2023年5月以來新高；扣除食品與能源的核心CPI年率攀升至2.8%，刷新2025年9月以來最高紀錄；生產者物價指數也錄得四年來最大漲幅。通脹壓力升溫下，市場已基本排除年內減息可能，根據CME FedWatch工具，美聯儲年底前至少加息25個基點的概率從約20%急升至約50%。

美聯儲人事出現重大變動。知名鴿派理事米蘭向理事會遞交辭呈，辭職將於繼任者宣誓就職前後生效，其在任內每次會議均投票支持更激進的減息。美聯儲前主席鮑威爾任期已於上周五結束，他計劃留任理事，此前特朗普多次公開施壓要求其辭職。參議院確認沃什出任新一屆美聯儲主席，沃什在確認聽證會上多次承諾其領導下的貨幣政策將保持嚴格獨立。

本周三深夜即將公佈的美聯儲4月會議紀錄備受關注，當次決議雖維持利率不變，但內部分歧創1992年以來最嚴重紀錄，通脹升溫成為決策官員的重大顧慮，會議紀錄或有助釐清官員對通脹前景的判斷及未來利率路徑。

倫敦黃金上週衝高回落。週二早段金價測試50天均線附近受阻，高見4773.5美元後回落並橫行整理，直至週四晚間突破區間明顯走低，週五最低觸及4511美元，週末收報4540美元。

金價目前低於25周均線4692.8美元，該均線構成反彈阻力；下方9個月支撐位於4489美元，本月分界線4659美元在月中再度成為阻力。若跌勢延續，下方傾向測試0.786倍4474美元，一旦動能加劇，進一步目標指向1倍量度跌幅的4217.3美元。而50天均線4729.3美元形成後市重大阻力，此前4582美元的支持線失守後已轉化為阻力。三角形型態下軌失守後，量度下跌目標可延伸至4342美元，該處恰好與200天均線重合。相對較遠的支持在50周均線4162美元。

目前橫行格局下行，如用早前的類似突破曾觸發19%的跌幅。自歷史高點5600美元以來的走勢仍處於大型下降通道內，本周預估波幅為4409至4591美元，上方阻力4671美元，下方支撐4328美元，整體傾向震盪偏軟。

上週五美國7月原油期貨收於101美元，正處於敏感三角形末端。形態上軌106.5美元，下軌95.1美元，區間持續收窄。而25天及50天均線均在97美元水平，這意味著95.1至97美元區域形成雙重支持。若此區失守，下行空間將顯著打開；若能守穩並突破106.5美元，則有望觸發逾20美元級別的順勢行情。

美匯指數DXY錄得逾兩個月以來最強勢的單週表現。週五一度觸及99.30水平，最終周收於99.2一線，全週累計漲幅約1.5%。然而價格目前運行於短期上升通道底部，並站穩於多條主要均線之上。但從近數年來看，整體仍受制於一條長期下降通道。下方支持位為98.30，為短期支持位置，失守則短線看漲結構瓦解。上方阻力位為99.30，為上週高點所在，有效突破後下一阻力為100.30，反彈暫視為下降趨勢中的修正。
    
倫敦黃金5月18日至22日預測波幅：
阻力 4591 – 4631 – 4671 – 4761
支持 4501 – 4409 – 4369 – 4329
    
倫敦黃金5月18日：  
預測早段波幅：4514 – 4564
阻力 4591 – 4617 – 4667
支持 4464 – 4437 – 4411

SPDR Gold Trust黃金持有量：
5月4日–1,035.77噸
5月5日–1,034.05噸
5月6日–1,033.20噸
5月7日–1,033.48噸
5月8日–1,034噸
5月11日–1,036.28噸
5月12日–1,038.28噸
5月13日–1,039.99噸
5月14日–1,039.99噸
5月15日–1,037.42噸

5月15日上午定盤價：4690.15
5月15日下午定盤價：4683.05